Joshua Crumb  Senior Metals Strategist-Goldman Sachs

    首先是镍，到2010年目前为止，镍的使用度仅次于锡。在此我们的主要观点是，看这张图表，我们认为镍的平均最低价是18000到20000之间，但是由于镍的供应量短缺，所以明年镍的价格会提高。镍的短缺尤其归结于镍产品的高价上，从这张表可以看出，大板（镍）之外的部分，尤其是块锭（镍）的短缺量很大，所以镍的短缺会使其市场价格远远高于平均价。

     看一下2010年，总的来说，我们认为今年的市场价格跳跃幅度很大，第二季度价格偏低，第三季度涨幅尤其明显，第四季度也继续上涨。但我们也能看到，第四季度价格相对平稳，未来的供应量也会增多，所以总的来说2010年的价格保持平衡。 

    但是看一下2011年，情况有很大改变，这主要是基于2010年的数据来的，数据显示2011年将会出现一个很广的镍的供应渠道。在我们的基础案例中，有记录显示会有超过150000吨的镍供应，涨幅为11%。会有更高价的商品投入市场，而且由于镍的短缺，美国的价格比欧洲市场上的价格更高。此外，超过80%以上的镍会供应到新的项目中去，其中一半的风险相对较低，是相对稳定的技术，另一半是受到质疑的项目，一半高风险，一半低风险。但总的来说，根据中国的需求量，我们认为镍供应不足的风险是很小的，尤其是高价商品。

     我想要强调的是明年中国的不锈钢上涨5%，比我们预测的锌和铜略低。这主要是因为，我们认为中国一脚踩着刹车，同时一脚踩着油门，即政策调控。他们想要减缓投机和投资，而同时仍尝试加快开放进程，增加政府储备金，部署固定投资，保持GDP增长，以及更多的社会化住房和更多的基础设施建设，所以，锌、铜、铝、镍等的供求均会受到能耗刺激的影响。

     从长远来看，我们认为镍的最低均价应保持在18000-20000之间，因为成本价需要来刺激新的生产。边际成本会由低质量的NPI(含镍生铁nickel pig iron)过渡到传统的镍铁。